與美國(guó)數(shù)字醫(yī)療持續(xù)高投融資環(huán)境相比，中國(guó)數(shù)字醫(yī)療投融資額不高。這是因?yàn)槠鹪从谥袊?guó)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療技術(shù)受制于系統(tǒng)和市場(chǎng)的現(xiàn)狀，并且無(wú)法找到可以快速?gòu)?fù)制的有利可圖的商業(yè)模式。

Capital投資優(yōu)質(zhì)資源，推高個(gè)別公司的估值和融資金額

在2014年投資熱潮之后，資本對(duì)所有類型的項(xiàng)目都變得更加謹(jǐn)慎，2015年的整體基調(diào)將接管。各種工業(yè)基金和大公司在篩選后開(kāi)始接收過(guò)去一年投資的項(xiàng)目。在承諾過(guò)程中，資本邏輯更多地集中在有意義的流動(dòng)和資源上。例如，注冊(cè)流量比純粹的在線流量更有意義，將高質(zhì)量的醫(yī)療資源與普通資源相連接是很有價(jià)值的。

在這種邏輯的推動(dòng)下，資本開(kāi)始關(guān)注可能在未來(lái)實(shí)現(xiàn)的一些資源，從而推高了個(gè)別公司的估值和融資金額。由于資本的集中賭注往往意味著市場(chǎng)發(fā)展方向的確定以及被投資公司可能帶來(lái)大規(guī)模增長(zhǎng)的可能性，這使得市場(chǎng)錯(cuò)覺(jué)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)到了下半年。未來(lái)，小公司將被合并或撤銷，大公司可以在市場(chǎng)上取得巨大進(jìn)步。

　　為什么說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已到下半場(chǎng)是錯(cuò)覺(jué)?

與其他互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不同，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的高投入并不是由于商業(yè)模式的成熟，通過(guò)大力推動(dòng)資本爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，而是因?yàn)橘Y本也害怕犯錯(cuò)誤。

在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域，大多數(shù)項(xiàng)目都找不到利潤(rùn)點(diǎn)，而燒錢也無(wú)法燃燒未來(lái)。還有一些擁有大量資金的，有一些收入雖然不高，但至少有一些收入，但仍在增長(zhǎng)。正是因?yàn)楹ε路稿e(cuò)誤，一些大型基金不再投資于大多數(shù)不確定的早期項(xiàng)目，但他們?nèi)匀粚?duì)已經(jīng)在中后期融資的項(xiàng)目充滿熱情的回升。資本的起點(diǎn)不是項(xiàng)目目前能否快速增長(zhǎng)，而是它所講述的故事是否可以出售給下一個(gè)接收者。

在長(zhǎng)期扭曲的醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)中，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的最大問(wèn)題是利潤(rùn)上限是顯而易見(jiàn)的。每個(gè)企業(yè)似乎都能賺錢，但它永遠(yuǎn)不會(huì)變大。這導(dǎo)致一家公司如果有多個(gè)業(yè)務(wù)并且可以賺錢，就無(wú)法擴(kuò)大規(guī)模。

在需求扭曲（小病）和供應(yīng)不足（合格且值得信賴的醫(yī)生稀缺）的市場(chǎng)中，無(wú)論您做什么，都無(wú)法改變用戶行為，只能遵循系統(tǒng)并依賴它。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療作為核心控制工具的本質(zhì)是幫助付款人和用戶共同控制服務(wù)方和產(chǎn)品方的行為。如果要求互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療合規(guī)性符合這一制度，它不僅與其自身的內(nèi)在價(jià)值相沖突，而且注定它無(wú)法真正發(fā)展。

因此，從其自身的市場(chǎng)發(fā)展邏輯來(lái)看，雖然互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在中國(guó)取得了許多表面創(chuàng)新，但由于其與當(dāng)前扭曲的市場(chǎng)本身存在著不可分割的矛盾，其發(fā)展前所未有的突破。目前大多數(shù)項(xiàng)目只完成從0變?yōu)?，但從未從1躍升到10.互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的未來(lái)需要制定政策的兩個(gè)核心要素，必須是東風(fēng)和離線醫(yī)療系統(tǒng)的革命性革命。在這兩次大規(guī)模變革之前，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的開(kāi)放和關(guān)閉是一廂情愿的想法。

　　早期進(jìn)入的企業(yè)并不能發(fā)展的很好，而很多后期的進(jìn)入的反倒有后發(fā)優(yōu)勢(shì)

例如，在美國(guó)醫(yī)療改革之前，雖然付款人有強(qiáng)烈的控制費(fèi)用的動(dòng)機(jī)，但由于無(wú)價(jià)值醫(yī)療的內(nèi)在概念和相關(guān)措施，付款人從未將遠(yuǎn)程咨詢推廣為離線咨詢。有效的補(bǔ)充和替代。這導(dǎo)致Teladoc成立于2002年，但未能取得重大進(jìn)展。在2013年醫(yī)療改革后，Teladoc在經(jīng)歷了兩年半的爆炸性增長(zhǎng)后成功上市。因此，長(zhǎng)期存在于市場(chǎng)中的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司無(wú)法代表互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的成熟。真正的開(kāi)放必須是其大規(guī)模發(fā)展的機(jī)會(huì)，即2013年的美國(guó)醫(yī)療改革。

此外，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療保健的發(fā)展也為切入點(diǎn)提供了靈感。早期進(jìn)入的企業(yè)不能很好地發(fā)展，許多后期進(jìn)入的企業(yè)具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。例如，醫(yī)生社區(qū)Doximity最近成立，但發(fā)展最快。超過(guò)一半的美國(guó)從業(yè)者加入了社區(qū)。盡管QuantiaMD和Sermo已經(jīng)建立了10年左右，但他們只有超過(guò)四分之一的美國(guó)醫(yī)生。 Doximity落后的原因與其獨(dú)特的開(kāi)發(fā)模式有關(guān)。因?yàn)樗玫亟鉀Q了醫(yī)生平臺(tái)的倫理困境，最終獲得了醫(yī)生的信任。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療需要發(fā)展，關(guān)鍵還是需要線下的醫(yī)療體系得以修復(fù)

從上述案例可以看出，付款人的政策將成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的重要推動(dòng)力。但是，政策不夠，可以匹配線下供需。就遠(yuǎn)程會(huì)診而言，中國(guó)患者在網(wǎng)上接受普通醫(yī)生咨詢并不麻煩，也無(wú)需預(yù)約。但是，由于中國(guó)缺乏合格可靠的醫(yī)生，供給仍然不足。即使付款人在中國(guó)推廣增值服務(wù)，遠(yuǎn)程咨詢也無(wú)法在中國(guó)實(shí)現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，因?yàn)楣?yīng)無(wú)法跟上。

因此，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療需求發(fā)展的關(guān)鍵是需要修復(fù)離線醫(yī)療系統(tǒng)。修復(fù)離線醫(yī)療系統(tǒng)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。

首先，人才的培養(yǎng)不可能一蹴而就。中國(guó)只有40％的醫(yī)生是本科以上，很難讓患者對(duì)大量的主治醫(yī)生有信心。醫(yī)生的培養(yǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，醫(yī)療是一個(gè)非常重要的職業(yè)。這不是一個(gè)可以培養(yǎng)優(yōu)秀人才的快速成就。

二是扭轉(zhuǎn)依靠產(chǎn)品盈利能力的模式，轉(zhuǎn)變醫(yī)生服務(wù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。只有當(dāng)醫(yī)生不再?gòu)漠a(chǎn)品中獲利時(shí)，他們才能真誠(chéng)地提供服務(wù)，這將真正減少醫(yī)療浪費(fèi)（開(kāi)啟許多不必要的檢查和藥物）。

最后，醫(yī)療服務(wù)的支付市場(chǎng)發(fā)生了變化。在政府無(wú)法提供大量財(cái)政補(bǔ)貼的情況下，未來(lái)的支付系統(tǒng)必須以醫(yī)療保險(xiǎn)為基礎(chǔ)，并輔以商業(yè)保險(xiǎn)。在不斷發(fā)展的新支付體系下，醫(yī)療服務(wù)的價(jià)值體系將不可避免地制約服務(wù)提供者的行為發(fā)展。如果原有的服務(wù)組織無(wú)法適應(yīng)新形勢(shì)，這也將帶動(dòng)大量新服務(wù)組織的誕生。通過(guò)連續(xù)游戲，我們終于達(dá)到了相對(duì)優(yōu)化的市場(chǎng)。

在沒(méi)有績(jī)效支持的前提下，一些互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司的估值目前過(guò)高。在一個(gè)長(zhǎng)周期的行業(yè)中，特別是在市場(chǎng)仍遠(yuǎn)未發(fā)展且充滿不確定性的行業(yè)中，高估值實(shí)際上是達(dá)摩克利斯之劍隨時(shí)都會(huì)下降。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，資本和創(chuàng)業(yè)公司如果找不到可以在短期內(nèi)迅速發(fā)展的道路，將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

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